Economics 101: Procentu likmju termiņstruktūras un ienesīguma līknes izpratne

Ieguldot naudu procentus nesošā vērtspapīrā, samaksāto procentu summa mainīsies atkarībā no ieguldījumu termiņa ilguma. Citiem vārdiem sakot, uzkrājumu obligācija ar viena gada termiņu var maksāt diezgan zemu procentu likmi, bet, ja jūs ieguldāt savu naudu obligācijā ar desmit gadu termiņu, jūs varat saņemt lielāku procentu likmi. Apspriežot, kā ieguldījumu ilgums ietekmē vērtspapīra procentu likmi, mēs runājam par vērtspapīra termiņa struktūru.

Pāriet uz sadaļu

• Kāda ir procentu likmju termiņstruktūra?
• Kāda ir ienesīguma līkne?
• Kā darbojas ienesīguma līkne?
• Kā interpretēt ienesīguma līkni
• Kā termiņu struktūru un ienesīguma līkni var izmantot, lai spriestu par kredītu tirgus stāvokli?
• Uzziniet vairāk par Pola Krugmana MasterClass

Nobela prēmijas laureāts ekonomists Pols Krugmans māca jums ekonomikas teorijas, kas virza vēsturi, politiku un palīdz izskaidrot apkārtējo pasauli.

Kāda ir procentu likmju termiņstruktūra?

Procentu likmju termiņstruktūra ir salīdzināšanas rīks, kas uzrāda ieguldījumu vērtspapīru termiņa ilgumu pret to samaksāto procentu summu. Ekonomikas aprindās procentu likmju termiņstruktūru bieži dēvē par ienesīguma līkni.

Kāda ir ienesīguma līkne?

Ienesīguma līkne ir līnija, kas attēlo dažādu obligāciju un ieguldījumu parādzīmju ienesīgumu (vai samaksāto procentu summu), kuru termiņš tiek sasniegts dažādos datumos.

Ienesīguma līkni var attēlot uz standarta XY ass.

• X ass apzīmē konkrēta aizdevuma, obligācijas vai valsts parādzīmes (kuras visas ir pazīstamas kā parāda vērtspapīri ). Tirgū ir pieejams plašs šādu parāda vērtspapīru klāsts, neatkarīgi no tā, vai tas ir 10 gadu parādzīme, piecu gadu parādzīme, divu gadu parādzīme, viena gada parādzīme vai pat kaut kas daudz īsāks, piemēram, trīs -mēneša piezīme, kuras termiņš sasniedz nedaudz vairāk kā 90 dienas.
• Y ass norāda vērtspapīra ienesīgumu. Ienesīgums ir procentu procenti, kas tiek maksāti, kad obligācija, aizdevums vai parādzīme sasniedz termiņu. Tas ir balstīts uz principu, ka, iegādājoties ASV Valsts kases 10 gadu parādzīmi, kas sola 5% procentus, jūs saņemsiet šos 5% procentus tikai tad, ja gaidīsit visus 10 gadus, lai savāktu naudu.

ASV valsts kases obligācijas nesola augstas procentu likmes, taču tās tiek uzskatītas par ļoti uzticamām. Ja jūs iegādājaties valsts kases parādzīmi, kas pēc termiņa beigām sola 5% procentu likmi, varat droši sagaidīt, ka saņemsit savu 5% maksājumu noteiktajā laikā.

Kā darbojas ienesīguma līkne?

Ienesīguma līkne, kuru tirgus analītiķi visbiežāk analizē, salīdzina procentu likmes, ko maksā piecu veidu ASV Valsts kases parādzīmes: trīs mēnešu, divu gadu, piecu gadu, 10 gadu un 30 gadu parādzīmes.

• Iekšā normāla ienesīguma līkne , obligāciju maksātais ienesīgums pieaug ar garumu. Tāpēc 30 gadu obligācija maksā vairāk nekā 10 gadu obligācija, kas maksā vairāk nekā piecu gadu obligācija, kas maksā vairāk nekā divu gadu obligācijas, kas maksā vairāk nekā trīs mēnešu obligācijas. Parasti ienesīgums ātri pāriet no trīs mēnešu obligācijas uz piecu gadu obligāciju. Līkne no turienes nedaudz izlīdzinās, taču normālos apstākļos ilgtermiņa ienesīgums joprojām būs augstāks nekā īstermiņa ienesīgums.
• In apgrieztā ienesīguma līkne , obligāciju tirgus īstermiņa likmes ir augstākas nekā tā ilgtermiņa likmes. Tas nozīmē, piemēram, ka divu gadu parādzīme piedāvās lielāku ienesīgumu nekā piecu gadu parādzīme. Normālos apstākļos ilgāka termiņa obligācija tomēr radītu lielāku ienesīgumu. Ienesīguma līknes inversija un tai pievienotās obligāciju likmes var uzlabot obligāciju tirgu un var nozīmēt sliktākus ekonomiskos apstākļus.
• TO plakana ienesīguma līkne iekrīt starp normālu un apgrieztu ienesīguma līkni. Ja tirgus apstākļi izraisa ienesīguma līkņu maiņu no normālas uz apgrieztu vai otrādi, tie iet cauri pārejas periodam, kurā gandrīz visi obligāciju nosacījumi rada aptuveni vienādu ienesīgumu. Ja ekonomika pāriet no izaugsmes uz sarukumu, ilgtermiņa ienesīgums samazināsies un īstermiņa ienesīgums pieaugs, radot šo izlīdzinošo efektu ceļā uz iespējamo ienesīguma līknes inversiju. Bet galu galā ekonomika atgriezīsies pie izaugsmes un obligāciju ienesīgums atgriezīsies normālos apstākļos, pa ceļam izejot caur citu plakanu ienesīguma līkni.

Meistarklase

Ieteikts jums

Tiešsaistes nodarbības, kuras pasniedz pasaules lielākie prāti. Paplašiniet savas zināšanas šajās kategorijās.

Pasniedz ekonomiku un sabiedrību

Māca veidot modes zīmolu

Māca pētniecisko žurnālistiku

Māca modes dizainu

Kā interpretēt ienesīguma līkni

Domājiet kā profesionālis

Nobela prēmijas laureāts ekonomists Pols Krugmans māca jums ekonomikas teorijas, kas virza vēsturi, politiku un palīdz izskaidrot apkārtējo pasauli.

Kad valsts kases ienesīguma līkne ir normāla, tas norāda uz ieguldītāju pārliecību par turpmāko ekonomikas izaugsmi. Tomēr tas nenozīmē, ka atjautīgi investori steidzas nopelnīt naudu ilgtermiņa obligācijās, kaut arī tās piedāvā visaugstākās procentu likmes.

• Iekšā normāla ienesīguma līkne , bieži vien nav būtiskas atšķirības ilgtermiņa ienesīgumos, ko piedāvā 30 gadu obligācija, salīdzinot ar ienesīgumu, ko piedāvā 5 gadu obligācija. Tāpēc daudzi investori izvēlēsies īsāka termiņa 5 gadu obligāciju, šo piecu gadu beigās atgūs savu naudu un meklēs kaut ko jaunu, kurā ieguldīt, piemēram, akcijas vai nekustamo īpašumu vai jaunas valsts parādzīmes. Tomēr daži cilvēki normālas ienesīguma līknes laikā pilnībā paliek ārpus obligāciju tirgus, jo, lai gan obligācijas augošā ekonomikā maksā pienācīgi, akcijas mēdz maksāt vēl vairāk.
• Kad ienesīguma līkne apgriežas , tas nozīmē, ka investori un ekonomisti ir pesimistiski noskaņoti par ilgtermiņa ekonomisko izaugsmi. Obligāciju ieguldīšanas priekšrocība tomēr ir tā, ka, iegādājoties parāda vērtspapīrus, tiek fiksēta procentu likme - tas ir labi, ja ekonomika virzās lejup. Tāpēc ienesīguma līknes inversijas sākumā daudzi investori mēģinās uzpirkt ilgtermiņa obligācijas, pirms to vērtība vēl vairāk samazinās. Kaut arī šīs obligācijas neiegādājas pēc maksimālās likmes, tām tomēr tiek garantēta zināma ekonomiskā noteiktība, jo ilgtermiņa obligācijas maksās solītās procentu likmes, pat ja kopējā ekonomiskā aktivitāte vēl vairāk samazināsies.

Kā termiņu struktūru un ienesīguma līkni var izmantot, lai spriestu par kredītu tirgus stāvokli?

Redaktori izvēlas

Terminu procentu likmju struktūra, kas izseko uzkrājumu obligāciju procentu likmes, bieži tiek izmantota, lai prognozētu ekonomikas paplašināšanos un ekonomikas lejupslīdi. Tas nozīmē, ka obligāciju ieguldīšana ir tikai viena no valsts kopējās ekonomiskās aktivitātes sastāvdaļām. Akciju tirgus ir vēl viena svarīga sastāvdaļa. Varbūt vissvarīgākais ir darba tirgus, jo lielākā daļa cilvēku - no ASV līdz Eiropai līdz Ķīnai - lielāko daļu savu ienākumu gūst no algām, nevis no ieguldījumiem.

• Neskatoties uz to, ienesīguma līkne tiek uzskatīta par neticami svarīgs ekonomiskais rādītājs . Finanšu žurnālistika īpaši ievēro ienesīguma līkni kā ekonomikas simbolisku atspoguļojumu kopumā. Faktiski ienesīguma līkne tiek izmantota kā etalons citiem tirgus parādiem. Tas ietver hipotēku likmes un banku aizdevumu likmes, pat tās vada centrālās bankas, piemēram, ASV Federālo rezervju bankas, monetārā politika.
• Volstrītā ienesīguma līkne tiek izmantota prognozēt ekonomiskās produkcijas un izaugsmes izmaiņas . Gan īstermiņa, gan ilgtermiņa parāda vērtspapīru ienesīgums mēdz daudz atklāt par vispārējo ASV ekonomikas stāvokli un jebkuras valsts ekonomiku, kur valdības emitētais parāds tiek uzskatīts par drošu ieguldījumu drošību.

Viena lieta, ko ienesīguma līkne mums māca par kredītu tirgu, ir tā, ka ieguldītājiem ir priekšroka likviditātei - tas nozīmē, ka viņiem patīk brīvība viegli pārvietot savu naudu. Šāds jēdziens ir izklāstīts likviditātes prēmiju teorijā, kurā teikts, ka investori ir gatavi maksāt prēmiju zemākas procentu atdeves veidā apmaiņā pret privilēģiju, ka viņu nauda nav ieslodzīta ilgtermiņa obligācijās. Tas nozīmē, ka īstermiņa obligācijas var iztikt, maksājot mazāk procentu nekā ilgtermiņa obligācijas; patērētāji pieņem zemākas likmes apmaiņā pret spēju ātrāk veikt skaidras naudas izņemšanu.

Arī apgrieztā kārtība ir taisnība: obligāciju pārvaldniekiem bieži ir jāsola augstākas procentu likmes, lai pamudinātu cilvēkus ieguldīt ilgāka termiņa vērtspapīros. Ja procentu likme nav pietiekami augsta, lai viņus pievilinātu, investori tā vietā novietos savu naudu īsāka termiņa aktīvos, lai pēc neilga laika viņiem būtu iespēja to viegli pārvietot uz citu ieguldījumu.

Uzziniet vairāk par ekonomiku un sabiedrību Pola Krugmana vietnē MasterClass.